martes, 20 de noviembre de 2012

LA TASA INTERNA DE RETORNO

La TIR o tasa interna de retorno es una herramienta financiera de gran importancia en la elaboración de proyectos, permite viabilizar el proyecto desde el punto de vista financiero al complementarlo con el VNP o valor presente neto.

¿Como funciona entonces esta herramienta o como la podemos utilizar? Consiste en determinar cual es la inversión inicial del proyecto, identificar la segmentación del mercado y usar las herramientas de inteligencia de mercados para obtener un pronóstico de ventas.
Al tener el pronóstico de ventas es posible armar el flujo de caja del proyecto, es decir cual seria el valor de los ingresos anuales que obtendríamos por realizar la inversión.
Cuando tenemos listo los flujos de al menos 5 años, ya es posible aplicar la herramienta financiera TIR, esta herramienta la podemos encontrar en Excel en la opción de formulas , financieras, TIR, para que nos arroje el valor correcto debemos colocar la inversión en negativo, dado que representa una salida de efectivo y los flujos si deben estar en positivo, seleccionamos los datos con la herramienta TIR y automáticamente nos arroja la tasa interna que el proyecto arrojaría de acuerdo a los flujos de efectivo.
Para dar un ejemplo mas claro de la teoria anterior me permito presentarles el siguiente ejemplo:




AÑO
Proyecto 1
Proyecto 2
Proyecto 3
0
-9000
-12000
-18200
1
2000
5000
0
2
5000
4000
5000
3
1000
6000
10000
4
4000
2000
12000
5
1000
500
0
TIR
14,81%
18,05%
13,01%
VPN
-605
12
-2.333
 

Hablemos de tres proyectos, el proyecto 1 tiene una inversión inicial de 9000 y presenta sus flujos de efectivo para 5 años, al momento de obtener la TIR arroja 14,81%, que podría ser una buena rentabilidad si no se compara con nada, sin embargo comparada con el VPN este arroja un valor negativo de 605, que quiere decir esto? que esta rentabilidad no es suficiente, ya que se destruirá este capital, teniendo en cuenta el tiempo y tasa de interés.

Para el proyecto 2 la inversión inicial es mayor, la TIR se incrementa al 18,05% y el VPN muestra que es viable puesto que esta por encima de cero, es decir no destruye capital.
Para el proyecto 3 la inversión es mucho mayor, sin embargo los flujos arrojan una menor TIR, siendo este el proyecto de menor viabilidad al revisar el VPN.

En conclusión se puede decir que la TIR determinar cual es la rentabilidad del proyecto y basado en el VPN sabemos si esta rentabilidad realmente esta generando riqueza o destruyéndola, puesto que si esta por debajo de cero quiere decir que seria inviable empezar con el proyecto, por el contrario si el VPN es positivo es una gran herramienta para la toma de decisiones por parte del inversionista.
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE

El CAUE y el BAUE son el Costo anual equivalente y el Beneficio anual equivalente respectivamente. Estos dos indicadores son utilizados en la evaluacion de proyectos de inversión y corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad anual uniforme equivalente que es la misma cada período.
La formula para estos indicadores es la misma. Todo depende de lo que se quiera medir. Si se quiere medir los costos se utilizará el CAUE (mientras menor sea mejor sera la opcion a elegir). Si se quiere medir los beneficios o ganacias se utilizará el mayor BAUE.
Este criterio de evaluacion es util en aquellos casos en los cuales la TIR y el VAN no son del todo precisos.
Su formula esta dada por:

Donde:
i: Corresponde a la tasa de interes
n: Corresponde al numero de periodos a evaluar
NUCLEO PROBLEMICO 3

sábado, 17 de noviembre de 2012

BONOS Y ACTIVOS FINANCIEROS

¿Qué son los bonos y qué tipos de bonos existen?


Un bono es un certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura documentada en un papel, que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de determinados pagos. Dicho de otro modo, los bonos son una obligación que compromete al deudor a pagar una suma determinada en una fecha fija, y al abono de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que el documento indique. Las cuentas de obligaciones por pagar aparecen en el balance como pasivo fijo. Es un valor de renta fija. Su valor de vencimiento de la inversión conocido y constante. Estas son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año.

Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros líquidos al momento de la colocación.

¿Qué tipo de bonos se pueden encontrar?


Bonos temporales: Se registran al costo. Usualmente se venden antes de que venzan. No se tiene intención de conservarlos hasta su vencimiento. El precio de venta será determinado por el precio corriente. Se mantiene al costo hasta que se vendan, no hay necesidad de amortizar primas y descuentos.


Bonos permanentes: Se registra al costo o precio de compra que es su valor en el mercado determinado por el riesgo y la tasa de interés establecida comparada con la tasa de interés (rendimiento) que prevalece en el mercado. O al valor nominal registrando en cuentas independientes de prima o descuento, el exceso o defecto pagado con relación al valor de vencimiento. La prima o descuento se amortiza entre el tiempo que media desde la fecha de adquisición y la de vencimiento. La amortización ajusta el interés que pagan los bonos adquiridos al interés deseado (generalmente el de mercado).

Bonos en serie. Bonos que el tenedor los adquiere completo, pero paga una parte cada año.

Bonos redimidos. Bonos devueltos antes de su vencimiento

Bonos de Tesorería. Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Público, extendidos al portador y libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero. Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la única finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redención no mayor de tres años.

Bonos Subordinados. Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el cómputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente, su vida útil no debe ser inferior a cinco años, deben ser emitidos por Oferta Pública, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.

Bonos Corporativos. Aquellos que son emitidos por las empresas para captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayoría de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un interés que puede ser pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas periódicas.

 

Tipos de Activos Financiero


El Activo Financiero por lo general es un documento legal que representa una inversión o un derecho económico para quien está entregando el dinero y es un mecanismo de financiación para quien lo está emitiendo, en otras palabras, recibiendo el dinero en préstamo. También existen otros tipos de Activos Financieros que no necesariamente son documentos. La entidad o persona que expide este documento llamado emisor, adquiere una obligación de carácter económico con la persona o entidad que adquiere el Título, y este último a su vez espera recibir renta o retorno por la inversión realizada, este se denomina beneficiario.


1.      Certificados de Depósito a Término (CDT): Es un título libremente negociable con el cual una persona, natural o jurídica, podrá depositar un monto de dinero, para retirarlo después de un determinado tiempo, obteniendo como beneficio un rendimiento a su inversión. Certificados de Depósito de Ahorro a Término (CDAT): Es un sistema de ahorro en el cual se constituye un certificado, con un monto mínimo, y un plazo igual o inferior a un mes, prorrogable por el mismo período pactado al inicio, si este no se cancela.

2.      Bonos: Son títulos emitidos para financiar la empresa. Se emiten por un valor, colocándose generalmente con un descuento sobre el valor del título. Durante su vida útil, devengan un interés fijo y estipulado de antemano. Al vencimiento se redimen por su valor facial, y en algunos casos existen los cupones que consisten en el pago de intereses en períodos de tiempo entre la emisión y la redención. Su plazo mínimo es de un año.

Los bonos son nominativos y libremente negociables, su rendimiento puede estar indexado a variables macroeconómicas como el DTF, el IPC o el UVR por ejemplo. En Colombia los rendimientos financieros están sujetos a una retención del 7%. Además de los bonos tradicionales existen bonos con características especiales como:

-        Bono a Descuento: Obligación cuyo valor de emisión, o precio de cotización, es inferior al valor facial del título. 

-        Bono Basura o Junk Bonds: Bonos de alto riesgo que tienen baja calificación crediticia.

 

-        Bono Convertible: Es un bono cuyas cláusulas permiten que este sea convertido en acciones  de la empresa que lo emitió a un radio fijo de intercambio.

 

3.      Acciones: Título representativo del valor de una de las fracciones iguales en que se divide el capital social de una sociedad de Capital (Anónima o en Comandita por Acciones).

-        aísla a través de un patrimonio autónomo, activos tradicionalmente ilíquidos, o por lo menos de escasa o lenta rotación, bienes o flujos de caja futuros, con el objeto de maximizar la utilización de los recursos. Esta movilización implica la transformación de activos ilíquidos en títulos negociables en el mercado de Valores, los cuales tienen como respaldo el activo o el flujo generado por el mismo.

 

4.      Fondos de Inversión: A través de una sociedad de inversión es posible participar activamente en instrumentos de deuda corporativa, deuda gubernamental, instrumentos bancarios, instrumentos de cobertura contra riesgo de tipo de cambio dólar americano y cobertura contra inflación, entre otros.

5.      Divisas: Es la moneda extranjera, referida a la unidad del país de que se trate, la relación entre la moneda nacional y las monedas extranjeras demuestra la solidez de la moneda y del crédito en un país en el concierto internacional.

6.      Títulos de Tesorería: Son títulos que emite la Tesorería Nacional para cubrir déficit fiscal; generalmente son valores que se emiten a corto plazo (entre 1 y 7 años), tienen alta liquidez en el mercado secundario ya que el riesgo con el gobierno se supone cero. Son títulos nominativos y expedidos a la orden.

7.      Aceptaciones Bancarias: Son letras de cambio giradas por un comprador de mercancías o bienes muebles a favor del vendedor de los mismos.

8.      Papeles Comerciales: Título de crédito en el cual un emisor promete pagar una cierta cantidad de dinero a los tenedores de éste a la fecha del vencimiento.

9.      Depósitos Bancarios: Son fondos depositados en una institución bancaria que pueden ser retirados en cualquier momento. Dependiendo de las necesidades del cliente puede escoger entre una amplia gama de servicio bancarios como:

 

-         Cuenta de Ahorro:

-        Cuenta Corriente:

-        Cheque:

-        Sobregiros:

-        Tarjetas de Crédito

-        Remesas al Cobro

 

10.    Títulos de Capitalización: Es un sistema de ahorro mediante la constitución de capitales determinados  a cambio de desembolsos únicos o periódicos, con el atractivo de sorteos periódicos que consisten en determinado numero de veces el desembolso al que se hace referencia.

 

11.    Papel Moneda: Equivale a los billetes de curso legal emitidos por el Banco de la República, a diferencia de la moneda propiamente dicha de metal. Documento emitido por el gobierno y autoridad monetaria, para ser utilizado como dinero de curso legal.

12.    Pagaré: Título valor mediante el cual una persona se obliga a pagar cierta suma de dinero en una fecha determinada

13.    Letras de Cambio: En su acepción más genuina, es el Instrumento o título valor que da plena fe, de haberse celebrado un contrato de cambio mercantil, en virtud del cual, las partes contratantes (librado, beneficiario y endosantes) obtienen beneficios, gozando del privilegio de no necesitar escritura pública que justifique el título u obligación, pues para su validez y autenticidad, tan solo se han de cumplir con los requisitos previstos en la ley

14.    Leasing: Es un método de financiación mediante el cual el acreedor compra y deprecia el bien que requiere el deudor, y este último tiene su usufructo, reconociéndole al acreedor un canon de arrendamiento si existe opción de compra al final del contrato de arrendamiento, el Leasing se denomina financiero. Si no existe, recibe el nombre de Leasing operacional.

 

 

 

viernes, 19 de octubre de 2012

Preguntas generadoras
Nucleo problemico 3


BONOS Y ACTIVOS FINANCIEROS



1. ¿Cuál es la mejor alternativa para la inversión de recursos en los activos financieros que se negocian en la bolsa de valores? 




Una buena alternativa sería la inversión en empresas con un elevado volumen de capitalización y liquidez como, por ejemplo, las que cotizan en el Ibex-35 o el Eurostoxx 50. Por el contrario, en mercados como el Mercado Continuo se pueden encontrar empresas de menor tamaño y liquidez que comportan un mayor riesgo que las primeras, puesto que se ven mucho más afectadas por el efecto de entradas o salidas de grandes de flujos de capital.
Por otro lado, la única manera de invertir en activos financieros negociados en bolsas de valores para un particular es a través de una entidad financiera, sociedad o agencia de valores.
Obviamente en función del servicio que le ofrezcan y el coste que tengan (comisiones de compra y de venta, comisiones de custodia de valores, etc.) usted deberá elegir la que mejor se adapte a sus necesidades.


 



2. ¿Cuál es la tasa de rentabilidad que obtiene un inversionista al invertir en "papeles de renta fija" y en "papeles de renta variable" que se negocian en bolsa?


La inversión en renta fija se caracteriza por generar un rendimiento fijo y conocido, aunque dicho rendimiento se puede presentar de varias formas: 

  • Rendimiento explícito. Es el que se ha comentado en el párrafo anterior, es decir, el emisor del título de renta fija se compromete a realizar un pago periódico (conocido como cupón) al tenedor del mismo.
  • Rendimiento implícito. Son títulos que no generan pagos durante la vida del título, sino que su rendimiento se obtiene por la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.
  • Rendimiento mixto. Este tipo de rendimiento supone una combinación de los vistos anteriormente. Por ejemplo, un título que además de pagar cupones, genera rentabilidad por la diferencia entre el precio de compra y el de venta.
Por otro lado, la inversión en renta variable no tiene una tasa de rentabilidad conocida, puesto que ésta dependerá de la evolución del mercado.